纺织服装：出口数据江河日下 收入利润数据仍属良好

面料工作装：出口数据江河日下 收入利润数据仍属良好 　一、跌幅略高于大盘

　　2008年，面料工作装行业跌幅和沪深300指数基本一致，可谓半斤八两。前者全年跌幅69.05%，后者跌幅为66.25%。

　　布料工作装个股中，整个2008年只有新股美邦服饰实现了正涨幅，其它均下跌，跌幅大的是海欣股份，全年跌幅达到79.76%。

　　二、收入利润数据仍属良好

　　1～11月份，面料行业利润总额增长速度为9.26%，工作装鞋帽利润总额增速为14.30%，这2个子行业的利润总额增速均高于全国规模以上工业企业利润增速4.9%。特别是工作装鞋帽行业前11月份的利润增速环比(和前8个月相比)还出现了增长，我们推断，可能和出口退税上调有关。

　　三、出口数据江河日下

　　2008年面料工作装出口已经有5个月负增长，10～11月可能是海外圣诞节因素略有起色，但仍是单位数的增速。估量2009年出口负增长10%。11月份，面料工作装进口增速急剧下滑，其中工作装进口出现了2007年以来大的负增长14.79%，反映国内消费市场的不景气已经开始有明显的反应。

　　四、内销市场目前表现仍佳

　　2008年11月份全国社会消费品零售总额达到9790.8亿元，同比增长20.8%，增速环比出现了小幅的下滑，但依旧是不错的，前11个月增速还达到21.9%。而限额以上批发零售业商品零售额中的增速数据也不差。2008年11月份工作装鞋帽、针、面料品类零售额的增长强劲，增速达到24.17%，其中工作装类更是以24.17%的增速在3类商品中排名第1位。

　　五、回忆

　　我们主要回忆了调研常山股份鲁泰A和宜科科技等公司的情况，认为宜科科技具备了三大驱动因素(投产、博览会以及纤维年会等)，目前值得关注。我们认为，布料工作装板块个股机会将在2009年层出不穷，破净、重组、出口退税上调以及券商题材等均有各自精彩演出。总体推断，面料工作装行业基本面趋好的转折点仍未出现，尚需等待机会，维持行业“中性”评级。

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