内外棉价“背离”还要走多久?

　　国产棉“卖不掉”，进口棉“买不起”。近期，随着国内外棉花差价急剧扩大，不少企业不禁发出这样的感慨。
　　当前，进口美棉一吨要花费约24000元，而国产棉价格一吨不到16000元。即便如此，今年上半年我国依然进口了约114万吨的棉花。
　　一边是“买不起”的进口棉，一边是“卖不掉”的国产棉，这一市场格局的背后，究竟是怎样的逻辑？未来棉价又将走向何方？
　　极端天气导致国际棉价上涨近一个月以来，美国洲际交易所的棉花期货主力合约价格大幅飙升30%，8月21日当天，更是达到了2011年以来高。

　　“一段时间以来，因极端天气袭扰，全球各大主要棉花供应国均释放了减产信号。”建信期货棉花分析师刘悠然表示，不同国家和地区出现的高温、干旱、暴雨等极端天气，让全球棉花主产区下调棉花产量预测，导致全球棉价的飙升。
　　美国是世界大棉花出口国，受干旱天气影响，将今年棉花产量预测下调28%，降至10多年来的低水平。截至8月21日，美棉优良率为31%，而去年同期为71%。国际棉花咨询委员会8月发布的2022年度全球棉花产销预测报告显示，全美棉花弃耕率达到历史高位42.9%，相应美棉实际收获面积降至4327万亩。
　　巴西是世界第二大棉花出口国。数据显示，巴西的干旱天气已经导致大约20万吨的棉花枯死，预计将拖累该国接下来收获季的产量。巴西棉花生产商Bom Futuro集团的棉花种植面积占全巴西的10%左右，该集团预计，本年度产量较前一年度下降27%。
　　作为全球大的棉花生产国，印度今年夏天出现连绵的暴雨天气和病虫灾害，同样严重影响了该国的棉花产量，使得印度今年不得不从海外进口棉花。印度棉花协会主席Atul Ganatra表示，尽管目前印度的棉花播种面积已达到1220万公顷，但印度国内棉花供应紧张，预计10月新棉上市前价格仍将保持高位。
　　过去两个月，天气原因带动了全球各国对棉花产量的悲观情绪。当前，北半球棉花生长周期进入中后阶段，“天气炒作”逐渐步入尾声。随着棉花收获期的到来，棉花产量将逐渐“落地”，棉花产量是否如预期一般？
　　对此，河南同舟棉业有限公司棉花研究员王思佳认为，虽然上半年全球棉价产生了大幅波动，但行业企业仍然要理性消化天气原因带来的悲观情绪。当前，巴西棉花正处在收获期，市场普遍预计的产量在260万吨左右，而去年的产量为236万吨，市场上流传的减产30%的说法缺乏说服力。印度、巴基斯坦这两个主产国的棉花种植面积同比增加超6%。市场担心印度、巴基斯坦今年的季风雨过多，可能会对后期产量评估形成一定不利影响，但只要降雨量不足以造成大的灾害，印度、巴基斯坦的棉花产量同比增加的概率较大。

　　“从美国棉花今年生长情况来看，虽然优良率振荡走低、维持近十年低位水平，但现蕾率、结铃率和吐絮率都快于往年同期。基于此，未来天气状况未发生进一步恶化的情况下，美国棉花产量有向上修正的空间。”刘悠然认为，从基本面来看，全球棉花供需格局呈现缺口逐渐缩窄、从偏紧状态转向宽松的大趋势。若其他棉花主产国产量上升，美棉供应端的波动对大趋势的影响较为有限。
内外棉价或进一步背离
　　与不断上涨的国际棉价不同，国内棉价在振荡中总体呈下跌趋势。1-7月，国内标准级棉花3128B级棉花月均价从22530元/吨下降到17366元/吨，降幅22.9％。目前3128B级棉花现货价格已经跌到15000元/吨-16000元/吨。

　　“国内棉花价格将大概率持续低于外棉。”分析当前国内外棉价差大的原因，刘悠然认为，除了干旱天气加剧市场对外棉供应下滑的担忧，受国内棉花预期丰收、下游市场需求低迷等因素影响，国内外棉花价格在短时间内将进一步背离。
　　与不断释放减产信号的美棉不同，我国棉花今年大概率增产。今年，我国新疆棉区的高温天气主要出现在7月下旬，但由于棉田基础设施好，全部实现了滴灌作业，高温天气没有对棉花生长发育造成过大不利影响。棉花产量反而会因积温高、光合作用充足而提高， 预计单产与总产均将高于去年。
　　中国棉花协会新棉花产量调查显示，今年棉花总产量预计约为592万吨，同比增长2.5%。当前我国棉花商业总库存243.24万吨，同比增幅28.39%。刘悠然表示，考虑到棉花还有一个多月就要开始采摘，业内对于供过于求的担忧持续压制国内的棉花价格。

　　“相较于全球棉花供需格局，中国国内棉花供需情况更为宽松，因此，国内棉价上涨动能不足。”刘悠然表示，当前国内棉花供过于求的根本原因是内需较为低迷，外需订单受限。
　　内需方面，以往我国棉花年需求量稳定在860万吨左右，但是今年以来国内外对于中国棉花消费量有所下调。根据中国棉花网的调查，今年我国棉花消费量大约为737万吨，预计比正常年份减少120万吨以上。
　　近期储备棉轮出情况，在一定程度上也映证了棉花消费量降低的预期。截至8月23日，储备棉已连续十日未成交。储备棉轮入以来，实际成交偏少，轮入价格没有达到棉花企业预期价格。中小纺企普遍表示，进入8月份，下游市场稍有好转，但整体订单不足的现象仍未有大的改观，传统“金九银十”旺季将要来临，期待消费出现小幅复苏局面。
　　外需方面，全球纺织服装消费市场不容乐观。8月份是全球纺织行业的淡季末端，以往从8月中旬开始，企业就需要陆续启动旺季的备货，但是今年不仅我国国内企业备货不积极，东南亚、南亚的纺织企业也普遍遭遇欧美客户的砍单，经营面临困境。
　　国家棉花市场监测系统发布的调查数据还显示，在纺织外单方面，近80%的企业表示订单减少，约18%的企业表示外单基本稳定，仅约3%的企业订单增加。
企业期盼棉价保持相对稳定
　　国际棉价的上涨与国内棉价的下跌，将对行业企业带来怎样的影响？

　　“当前，全球纱线生产商还在艰难地消化高价纱线库存，在下游订单低迷的情况下，工厂开机率持续处于低位，各国都在尽力压缩产能和减少采购，即使全球棉花供应看上去紧张，但工厂扩大采购的动力不足。”刘悠然表示，近期国际棉价飙升与往年不同，缺少了消费的支撑。未来，国际棉价将继续受到美联储货币政策、极端天气等多空因素交织影响。

　　“国内棉价的下跌也并非利好棉纺企业，企业更希望原料市场价格保持相对稳定。”中国棉纺织行业协会总工程师叶戬春表示，棉价下跌对棉纺企业来说，虽然意味着原料成本下降，但后道纱线价格也会下降，棉纺企业并不能从中得到好处。
　　叶戬春介绍，当前纯棉纱市场不同品种表现不同，低支纱当前仍是市场主要销售品种。棉纱市场情况不是很好，仅是好于前期，弱于往年同期。
　　站在企业角度，新疆东纯兴集团总经理苏建军认为，棉纺企业面临的问题主要还是产品结构问题。随着各项成本上升、用工难等问题进一步显现，未来会有部分企业淘汰出局。面对下半年产品出口放缓的局面，企业需针对国内市场进行布局。
　　刘悠然表示，短期来看，随着国内新棉上市，在棉花增产预期的影响下，国内供过于求局面将继续维持，国内外棉花价格背离状况或至少持续到春节。新棉交售阶段，中国国内棉花期价或于13000元/吨-15000元/吨区间展开博弈。在北半球供应情况落实的条件下，国内棉花行情整体来看可能再度回落，创出年内新低。

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